欧洲金融稳定基金

欧洲金融稳定基金（EFSF）是欧元区国家为应对欧洲主权债务危机而设立的临时性金融援助机制。该基金在卢森堡注册为特殊目的股份有限公司，并于2010年开始运作。其宗旨是通过向无法在资本市场上以可负担条件融资的政府提供贷款及其他形式的支持，维护欧元区的金融稳定。 欧洲金融稳定基金的运作方式不同于商业银行或普通投资基金。它通过发行债券及其他债务工具在资本市场上筹资，相关债务由欧元区成员国提供担保。所筹资金随后可贷给接受援助计划的国家。随着危机的发展，其贷款能力和担保结构经过多次调整；该基金的设计目标是保持较高的信用评级，从而能够以相对优惠的利率借款。 欧洲金融稳定基金曾用于爱尔兰、葡萄牙和希腊的援助计划。它还为欧元区对西班牙金融部门的支持提供了机构和资金框架，尽管欧洲稳定机制后来成为主要的永久性救助机构。援助是有条件的：受援国通常必须接受与欧洲机构以及（在相关情况下）国际货币基金组织商定的经济政策条件、财政措施、金融部门改革或计划监督。 欧洲金融稳定基金是作为应急和临时机制设立的，与欧洲金融稳定机制以及国际货币基金组织支持的危机应对措施并行。2012年10月，永久性的欧洲稳定机制（ESM）正式启动。欧洲稳定机制承担了新的金融援助计划的责任，而欧洲金融稳定基金则继续管理其现有承诺、贷款和债券负债。因此，欧洲金融稳定基金在2012年之后仍在运作，但主要作为遗留计划的载体，而非欧元区主要的新贷款机构。 该基金的借款人和债权人受到围绕欧元危机的更广泛政治和经济辩论的影响。支持计划涉及有争议的财政调整要求、债务重组讨论，以及关于民主问责、负担分担以及各国政府与欧洲机构之间责任划分的问题。尽管如此，在多个欧元区主权国家和银行体系面临严重市场压力的时期，欧洲金融稳定基金帮助建立了一个共同的融资后盾。其剩余活动在位于卢森堡的更广泛的欧洲稳定机制机构框架内管理。

欧洲金融稳定基金（EFSF）诞生于欧元区主权债务危机的第一阶段。2010年5月，欧元区各国政府同意设立一个临时性救助机制，该机制可以以成员国担保为依托进行市场融资，并将所筹资金转贷给需要官方金融援助的国家。该基金依据卢森堡法律注册成立，并于当年晚些时候开始运作。它是欧洲及国际社会更广泛应对措施的一部分，同一框架下还包括欧洲金融稳定机制和国际货币基金组织。 其运作模式以市场融资为基础，而非依赖年度预算直接拨款。EFSF发行债券及其他金融工具，通常借助参与担保的欧元区国家来争取较高的信用评级。一旦某项援助计划获批，该基金便可利用所筹资金发放贷款或提供其他经授权的支持形式。援助附带与受援国协商确定的条件，并由欧洲机构监督执行，部分计划还有国际货币基金组织参与。 爱尔兰是首个接受涉及EFSF框架支持的国家，葡萄牙紧随其后。随着危机加深，该基金的作用不断扩大。在第二轮调整计划下，它成为希腊的主要贷款方，并与希腊债务危机的官方应对密切相关。EFSF还为西班牙的银行业资本重组与结构调整计划提供了融资。这些操作使该基金成为遏制货币联盟内部危机蔓延的主要机构性机制之一。 随着欧元区各国政府寻求建立更永久的危机管理体系，EFSF的授权和规模也不断演变。2011年，各国政府同意作出调整，以扩大该基金的灵活性和贷款能力，包括支持金融部门资本重组以及在特定情况下进行干预的能力。欧洲稳定机制（ESM）作为永久性政府间机构成立，并于2012年10月启动。此后，新的援助计划由ESM负责，而EFSF则继续负责此前计划留下的未偿承诺和已发行债务。 EFSF的历史遗产与欧元危机中的政治争议紧密相连。一些政府、经济学家和公民社会团体批评援助计划的条件过于严苛，带来了沉重的财政调整和社会代价。也有批评者认为，救助安排使债权国暴露于风险之中，或造成了道德风险。该基金本身并非争夺客户的商业品牌；其意义在于充当共同的金融后盾，并作为欧元区财政团结的早期制度试验。 如今，EFSF最好被理解为ESM体系内的一个遗留机制。它仍承担着与危机期间援助计划相关的财务义务和行政管理职责，但已不再是欧元区新增救助贷款的常规渠道。其总部和机构管理设在卢森堡，工作与ESM的管理、报告和资本市场运作紧密结合。

• 2012

  第二轮希腊援助计划

  [5]European Stability Mechanism: Greeceesm.europa.eu

  EFSF为希腊第二轮调整计划提供欧元区贷款的主要融资。

• 2012

  ESM开始运作

  [1]European Stability Mechanism: Historyesm.europa.eu

  永久性的欧洲稳定机制开始运作，并承担新的金融援助计划的责任。

• 2012

  西班牙银行业计划

  [6]European Stability Mechanism: Spainesm.europa.eu

  EFSF资金被用于支持西班牙金融机构资本重组和重组的欧元区计划。

• 2011

  机制授权扩大

  [1]European Stability Mechanism: Historyesm.europa.eu

  欧元区各国政府修订EFSF框架，以增强灵活性并强化其危机管理能力。

• 2011

  葡萄牙援助计划

  [4]European Stability Mechanism: Portugalesm.europa.eu

  该机制成为葡萄牙宏观经济调整计划融资结构的组成部分。

• 2010

  EFSF成立

  [1]European Stability Mechanism: Historyesm.europa.eu

  欧元区成员国设立一个临时性救助机制，可通过在资本市场发债筹资，并提供附带条件的财政援助。

• 2010

  爱尔兰援助计划

  [3]European Stability Mechanism: Irelandesm.europa.eu

  EFSF参与爱尔兰欧元区援助计划的融资框架。

欧元区超国家层面的危机处置与金融稳定机制，而非商业银行、面向消费者的金融品牌或常规投资基金。

• 主权危机贷款 · 2010

  金融援助贷款

  通过欧洲金融稳定基金在资本市场发债筹资，并依据商定的调整计划向欧元区国家提供的贷款。该机制旨在缓解市场融资压力，同时受援国政府须在计划监督下实施财政、结构性或金融部门措施。

• 资本市场融资 · 2010

  欧洲金融稳定基金债券与票据

  该基金为筹集计划贷款所需资金而发行的债务工具。其信用结构依赖欧元区成员国提供的担保及相关保障，使欧洲金融稳定基金得以在危机期间充当中央融资中介。

• 金融部门援助 · 2012

  银行资本重组支持

  一种危机支持渠道，可动用欧元区资源应对各国银行体系的薄弱环节。与欧洲金融稳定基金相关的最著名操作是西班牙2012年针对金融机构资本重组和结构调整的计划。

• 2012

  将新计划的责任移交给欧洲稳定机制战略

  背景

  临时性机制被认为不足以成为欧元区危机管理的长期制度基础。

  采取的行动

  永久性的欧洲稳定机制开始运作，承担新援助计划的责任，而欧洲金融稳定基金则保留既有承诺。

  后续影响

  欧洲金融稳定基金成为在更广泛的欧洲稳定机制框架内管理的遗留机构。

  来源

• 2010

  通过临时性欧元区救助机制模式战略

  背景

  主权债务危机暴露出欧元区缺乏一个常设机制，无法为面临市场压力的成员国筹集大规模资金。

  采取的行动

  欧元区各国政府设立欧洲金融稳定基金（EFSF），作为总部位于卢森堡的专项机制，通过担保在资本市场发债融资。

  后续影响

  该机制成为欧元区危机初期应对的核心组成部分，后来成为永久性欧洲稳定机制（ESM）的前身框架。

  来源

1. 1European Stability Mechanism: Historyesm.europa.eu
2. 2European Stability Mechanism: Financial assistanceesm.europa.eu
3. 3European Stability Mechanism: Irelandesm.europa.eu
4. 4European Stability Mechanism: Portugalesm.europa.eu
5. 5European Stability Mechanism: Greeceesm.europa.eu
6. 6European Stability Mechanism: Spainesm.europa.eu
7. 7European Stability Mechanism: Managementesm.europa.eu