欧洲多边清算机构有限公司

欧洲多边清算机构有限公司（EMCF）是一家总部位于荷兰的清算所，成立于欧洲证券市场竞争开放时期。其成立紧随欧盟《金融工具市场指令》（MiFID）的实施，该指令于2007年11月生效，改变了交易场所和订单流提供商的运营方式。MiFID鼓励交易在竞争性的交易所和多边交易设施上进行，并支持发展竞争性的交易后服务，而非将清算与单一国家交易所基础设施绑定。 EMCF的成立旨在为欧洲交易所和另类交易场所执行的股票交易提供中央对手方服务。在此角色中，它介入买卖双方之间，帮助管理对手方风险和交易结算。其商业主张基于服务多个交易场所，并与各欧洲市场的现有清算机构竞争。清算所之间的竞争促使欧洲清算费用多次下调，而跨境服务提供商的使用支持了泛欧交易平台的发展。 公司早期客户和相关交易场所包括Chi-X Europe，后者于2007年指定EMCF为其中央对手方。公司后来为BATS Europe、Burgundy AB、CATS、First North Securities、纳斯达克OMX北欧市场（丹麦、芬兰和瑞典）、Quote MTF和TOM等交易场所和市场基础设施提供服务或与其关联。这些关系使EMCF处于另类交易系统扩张以及欧洲推动跨境交易和清算互操作性的更广泛努力之中。 EMCF的所有权和组织背景在金融危机期间发生了变化。2008年，纳斯达克从富通银行荷兰控股有限公司收购了22%的股权。富通濒临倒闭并被荷兰政府国有化，这也影响了EMCF的公司环境；该清算所成为荷兰银行的一部分。在此期间，据报道欧洲中央对手方提出为先前由EMCF处理的交易提供清算，这说明了危机后金融市场基础设施面临的运营和所有权压力。 EMCF最终并未保持独立的清算所品牌。在2013年至2014年间，它与EuroCCP合并，创建了一家同样使用EuroCCP名称的新公司。此次合并结束了EMCF的独立运营身份。因此，该公司最好被理解为一个已不复存在的欧洲市场基础设施提供商，其历史意义主要在于在MiFID之后为股票交易清算引入竞争。

欧洲多边清算机构有限公司源于欧盟为提高证券交易及相关基础设施竞争力所做的努力。《金融工具市场指令》于2007年11月实施，鼓励交易场所竞争订单流，并要求市场参与者寻求最佳执行。由此产生的交易所和多边交易设施的扩张，催生了对能够跨境服务交易的清算提供商的需求，而非仅依赖与各国内交易所相关的现有清算所。 EMCF于2007年在荷兰成立，总部位于阿姆斯特丹。它作为欧洲证券交易所和另类交易场所执行的股票交易的中央对手方运营。通过成为交易双方的对手方，它支持了对手方敞口的管理和交易后义务的处理。其进入增加了欧洲交易场所可用的清算选项，并对现有提供商施加了降低费用的压力。据报道，EMCF和竞争清算所在市场发展过程中多次降低收费。 EMCF最早且最重要的关系之一是Chi-X Europe，后者于2007年指定其为中央对手方。公司随后为一系列欧洲交易场所提供服务或与其关联，包括BATS Europe、Burgundy AB、CATS、First North Securities、纳斯达克OMX北欧市场（丹麦、芬兰和瑞典）、Quote MTF和TOM。这些关系反映了公司在泛欧另类交易增长以及交易、清算和结算功能日益分离中的作用。 金融危机使EMCF的所有权和运营环境复杂化。2008年，纳斯达克从富通银行荷兰控股有限公司购买了22%的股份。富通后来濒临倒闭并被荷兰政府国有化。EMCF随后成为荷兰银行的一部分。同一时期，欧洲中央对手方提出为EMCF处理的交易提供清算，表明公司在金融体系面临严重压力时面临竞争和制度不确定性。 EMCF最终不再作为独立实体存在。在2013年至2014年间，它与EuroCCP合并，产生了一家保留EuroCCP名称的继任公司。此次合并结束了EMCF运营的独立篇章。从历史上看，该公司与MiFID后欧洲清算市场的开放、清算成本的降低以及为股票交易场所提供跨境中央对手方服务的发展有关。

• 2013

  与EuroCCP合并

  [1]European Multilateral Clearing Facility N.V.en.wikipedia.org

  EMCF在2013年至2014年间与EuroCCP合并，产生了一家以EuroCCP名义运营的继任公司。

• 2008

  纳斯达克收购少数股权

  [1]European Multilateral Clearing Facility N.V.en.wikipedia.org

  纳斯达克从富通银行荷兰控股有限公司收购了EMCF 22%的股权。

• 2008

  EMCF进入荷兰银行背景

  [1]European Multilateral Clearing Facility N.V.en.wikipedia.org

  在富通濒临倒闭并被荷兰政府国有化后，EMCF成为荷兰银行的一部分。

• 2007

  EMCF成立

  [1]European Multilateral Clearing Facility N.V.en.wikipedia.org

  这家荷兰清算所在MiFID实施以及由此引发的欧洲交易和清算提供商竞争的背景下成立。

• 2007

  Chi-X Europe选择EMCF

  [1]European Multilateral Clearing Facility N.V.en.wikipedia.org

  Chi-X Europe指定EMCF为其中央对手方，为这家新清算所提供了与主要另类交易场所的重要关系。

一家跨境欧洲清算提供商，定位为现有国家清算所的低成本竞争对手。

• 清算服务 · 2007

  欧洲股票中央对手方清算

  EMCF的核心服务是为欧洲证券交易所和多边交易设施执行的股票交易提供中央对手方清算。该服务将EMCF置于买卖双方之间，有助于标准化交易后处理并管理对手方风险。其跨境模式允许交易场所使用与特定国家市场相关的现有组织之外的清算提供商。

• 2013

  EMCF与EuroCCP合并并购

  背景

  在快速竞争和清算费用压力之后，欧洲清算市场正在整合。

  采取的行动

  EMCF与EuroCCP合并，创建了一家使用EuroCCP名称的新清算公司。

  后续影响

  EMCF不再作为独立品牌和法律实体运营，而继任者继续以EuroCCP名义运营。

  来源

• 2008

  纳斯达克收购EMCF 22%的股份并购

  背景

  EMCF在竞争日益激烈的欧洲清算市场运营，而纳斯达克正在扩大与交易和交易后基础设施的关系。

  采取的行动

  纳斯达克从富通银行荷兰控股有限公司购买了EMCF 22%的股权。

  后续影响

  这项投资将EMCF与纳斯达克联系起来，尽管后来的富通危机改变了公司的所有权背景，EMCF成为荷兰银行的一部分。

  来源

1. 1European Multilateral Clearing Facility N.V.en.wikipedia.org