EuroTLX

EuroTLX 是意大利的多边交易设施（MTF），旨在满足非专业投资者的需求。它于 2000 年 1 月作为 UniCredit 集团的内部交易系统 TLX 推出，并在随后的二十年中发展成为意大利零售固定收益的参考市场。该市场提供超过 4,000 种以 15 种不同货币交易的金融工具，包括 Bond-X 板块的政府债券、公司和银行债券、新兴市场债务、担保债券、超国家债券、结构性债券和附认股权证债券，Equity 板块的股票和股票证书，以及 Cert-X 板块的备兑认股权证和证书。 市场微观结构是混合型的：它是订单驱动的，每种金融工具的订单簿上至少需要一家流动性提供商。流动性由连续的竞争性拍卖机制以及交易时间内每种工具至少一家流动性提供商的存在来保证。交易时间延长，为意大利时间 9:00 至 17:30，拥有五级匿名订单簿和按价格与时间优先的连续交易。市场规则旨在保护非专业投资者的流动性，包括禁止自营交易、反博弈规则以及自动取消两家流动性提供商之间达成的合同。 EuroTLX 拥有独特的治理历史。TLX S.p.A. 于 2003 年 1 月成为市场运营商，并从 2003 年 10 月起同时管理受监管的 TLX 市场和 EuroTLX MTF。随着 2007 年 11 月 1 日 MiFID 的实施，EuroTLX 成为完整的 MTF。2010 年 1 月 1 日，TLX S.p.A. 更名为 EuroTLX SIM S.p.A.，并关闭了受监管市场，仅保留 MTF。2013 年 9 月，意大利证券交易所收购了 EuroTLX 70% 的股份，Banca IMI 和 UniCredit 各保留 15%。2020 年 1 月 1 日，EuroTLX SIM S.p.A. 通过吸收合并并入意大利证券交易所（Borsa Italiana S.p.A.），此后由后者组织和管理 EuroTLX 市场。自 2020 年 4 月 1 日起，EuroTLX 信息可在意大利证券交易所网站上获取。 市场参与者分为流动性提供商和仅代表第三方运营的中介机构。流动性提供商进一步分为 Market Maker A、Market Maker B 和 Specialist，共有 14 家意大利和国际流动性提供商在市场运营。自 2007 年 2 月起，EuroTLX 被欧洲央行认可为可用于抵押品管理的非监管市场，并于 2011 年 6 月为国内板块引入了中央对手方。

EuroTLX 的起源可追溯至 2000 年 1 月，当时 TLX 作为 UniCredit 集团的内部交易系统（SSO）推出。2003 年 1 月，TLX S.p.A. 成为 TLX 市场的运营商。到 2003 年 10 月，TLX S.p.A. 同时管理受监管的 TLX 市场和 EuroTLX MTF。2006 年第四季度，Banca IMI 成为 TLX 的股东，2007 年 2 月 12 日，Banca IMI 开始作为做市商运营。2007 年 2 月 26 日，欧洲央行认可 EuroTLX 为可用于抵押品管理的非监管市场。 随着 2007 年 11 月 1 日 MiFID 生效，根据第 164/07 号法令第 19 条第 12 款，EuroTLX 成为完整的多边交易设施。2008 年 4 月 1 日，第一家 Specialist（Banca Popolare di Vicenza）开始在其自有品牌工具上运营，即由该中介机构发行或面向其银行网络的债券和证书。2009 年 8 月 12 日，Morgan Stanley 成为第一家外国 Specialist；2009 年 10 月 28 日，BNL（BNP Paribas 集团）成为 EuroTLX 上第一家非股东做市商。2009 年 12 月 15 日，CONSOB 授权 EuroTLX 管理多边交易设施，并同时批准受监管的 TLX 市场终止。 2010 年 1 月 1 日，TLX S.p.A. 更名为 EuroTLX SIM S.p.A.，并关闭受监管市场，仅保留 MTF。2011 年 5 月 27 日，UBS 成为第一家外国 Broker；2011 年 6 月 13 日，为国内板块引入了中央对手方。2011 年 11 月 28 日，在 BTP Day 期间，单日交易达成 53,600 份合约，总价值 12 亿欧元。2012 年 12 月 28 日，非股东的年度第三方交易量首次超过两家股东；同年 10 月，创下月度交易额 121 亿欧元的记录。 2013 年 9 月 24 日，意大利证券交易所完成对 EuroTLX 70% 股份的收购，此前平分股本的 Banca IMI 和 UniCredit 各保留 15% 的股份。2014 年 7 月 21 日，EuroTLX 将其交易平台迁移至意大利证券交易所和伦敦证券交易所管理的市场已在使用的 Millennium IT 技术。2020 年 1 月 1 日，随着 EuroTLX SIM S.p.A. 通过吸收合并并入意大利证券交易所（Borsa Italiana S.p.A.），EuroTLX 市场的组织和管理权移交给意大利证券交易所。自 2020 年 4 月 1 日起，EuroTLX 市场也出现在网站 www.borsaitaliana.it 上，此前在 eurotlx.com 上发布的所有新闻、信息和通信均可在该网站获取。

• TLX 作为 UniCredit 集团的内部交易系统（SSO）推出。

• TLX S.p.A. 成为 TLX 市场的运营商。

• TLX S.p.A. 同时管理受监管的 TLX 市场和 EuroTLX MTF。

• Banca IMI 成为 TLX 的股东。

• Banca IMI 开始作为做市商运营。

• 欧洲央行认可 EuroTLX 为可用于抵押品管理的非监管市场。

• 随着 MiFID 启动，根据第 164/07 号法令第 19 条第 12 款，EuroTLX 成为完整的 MTF。

• 第一家 Specialist（Banca Popolare di Vicenza）开始在其自有品牌工具上运营。

• Morgan Stanley 成为第一家外国 Specialist。

• BNL（BNP Paribas 集团）成为 EuroTLX 上第一家非股东做市商。

• CONSOB 授权 EuroTLX 管理多边交易设施，并批准受监管的 TLX 市场终止。

• TLX S.p.A. 更名为 EuroTLX SIM S.p.A.，并关闭受监管市场，仅保留 MTF。

• UBS 成为第一家外国 Broker。

• 为国内板块引入中央对手方。

• 在 BTP Day 期间，单日交易达成 53,600 份合约，总价值 12 亿欧元。

• 非股东的年度第三方交易量首次超过两家股东；10 月创下月度交易额 121 亿欧元的记录。

• 意大利证券交易所完成对 EuroTLX 70% 股份的收购；Banca IMI 和 UniCredit 各保留 15%。

• EuroTLX 将其交易平台迁移至 Millennium IT 技术。

• EuroTLX SIM S.p.A. 通过吸收合并并入意大利证券交易所（Borsa Italiana S.p.A.）；意大利证券交易所接管 EuroTLX 市场的组织和管理。

• EuroTLX 市场信息可在 www.borsaitaliana.it 上获取。

意大利零售固定收益的参考市场，提供超过 4,000 种以 15 种货币计价的工具，并配有流动性提供商支持和投资者保护规则。

• Bond-X 板块

  零售债券板块，包括政府、公司、银行、新兴市场、担保、超国家、结构性债券和附认股权证债券。

• Equity 板块

  股票和股票证书板块。

• Cert-X 板块

  交易备兑认股权证和证书的板块。

1. 1EuroTLX SIM - Wikipedia (Italian)it.wikipedia.org
2. 2Eurotlx - Wikidatawikidata.org