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由阿涅利家族控股、在荷兰上市的投資控股公司，主要業務涵蓋汽車、醫療健康、科技、媒體、奢侈品、體育及投資管理。

最近更新 2026年11月4日

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概览

Exor N.V. 是一家在荷兰注册的投资控股公司，由阿涅利（Agnelli）家族通过 Giovanni Agnelli B.V. 控制。其渊源可追溯至1927年，菲亚特创始人乔瓦尼·阿涅利（Giovanni Agnelli）成立工业金融协会（Istituto Finanziario Industriale，简称IFI），以整合其工业股权。现代Exor于2009年由IFI与IFIL Investments合并而成，简化了家族的上市投资结构，并将主要运营公司的股权集中到一个上市载体之下。 Exor主要并非面向消费者的运营品牌，而是所有者、资本配置者和长期战略股东。公司通常收购其认为能够变得更强大、更具特色和更有价值的企业的大量少数股权或控股权。它往往通过董事会代表积极参与治理，同时将日常运营交由投资组合公司的管理团队负责。其投资方式结合了家族所有权、公开市场纪律以及对具有国际规模企业的集中持股偏好。 集团最知名的持股与菲亚特的工业和汽车传承相关。Exor是Stellantis的主要股东，该汽车集团于2021年由菲亚特克莱斯勒汽车公司与法国PSA集团合并而成。它也是法拉利的参考股东，法拉利的豪华汽车和赛车运动身份通过2015至2016年的上市流程从菲亚特克莱斯勒中分离出来。生产农业和建筑设备的CNH Industrial仍是另一项核心持股。Exor此前持有Iveco Group的重要股权，该公司通过CNH Industrial于2022年的分拆成立，但Exor于2025年同意出售其股份，作为更广泛的投资组合简化计划的一部分。 随着时间的推移，Exor将业务拓展至汽车和重型设备之外。其投资组合曾包括或目前包括在荷兰健康科技公司飞利浦（Philips）、医疗保健领域的Institut Mérieux和Lifenet、奢侈时尚领域的Christian Louboutin、媒体领域的《经济学人》集团（The Economist Group）和GEDI Gruppo Editoriale、职业体育领域的尤文图斯足球俱乐部、信息与分析领域的Clarivate、工业机器人与能源技术领域的Welltec、出行软件领域的Via Transportation、可再生能源与储能领域的TagEnergy以及奢侈品领域的上下（Shang Xia）等重要权益。部分持股为上市公司，另一些则为Exor施加战略影响的私营企业。 Exor还通过专业投资平台运营。Lingotto于2023年推出，是Exor全资拥有的独立另类投资管理公司，旨在管理传统家族控股公司投资组合之外的资本。Exor此前发展了Exor Ventures以及专注于意大利的VENTO种子投资计划，但公司于2024年宣布其早期风险投资活动的演变和终止。这些举措反映了在保持长期所有权心态的同时，获取科技、医疗保健、出行和其他行业敞口的努力。 公司通过包含忠诚投票权的荷兰公司结构进行治理。Giovanni Agnelli B.V.持有多数经济利益和更大比例的投票权，在Exor保持公开上市的同时维持家族控制。阿涅利家族后裔约翰·埃尔坎（John Elkann）自2011年起担任Exor首席执行官，仍是集团资本配置和投资组合战略的核心人物。Nitin Nohria自2023年起担任独立董事长。2026年，Exor任命Benoît Ribadeau-Dumas为副首席执行官，而首席运营官Suzanne Heywood宣布计划于2027年1月卸任执行职责，同时保留在被投公司的治理角色。 到2025至2026年，Exor正推行更加集中的战…

沿革

Exor的历史始于菲亚特创始人乔瓦尼·阿涅利的工业扩张。1927年7月27日，阿涅利在都灵成立工业金融协会（Istituto Finanziario Industriale，简称IFI）。目的是将他积累的工业企业股权，尤其是他作为主要股东的菲亚特，集中到一个金融结构之下。IFI成为阿涅利家族工业财富的主要公司载体，并逐渐发展为多元化控股公司，而非仅限于汽车制造的载体。 1945年乔瓦尼·阿涅利去世后，其权益传给了后代。他的孙子詹尼·阿涅利（Gianni Agnelli）成为家族最杰出的工业代表，并帮助塑造了后来定义Exor的所有权和治理模式。1957年，IFI收购了Istituto Commerciale Laniero Italiano的控制权，这是一家活跃于纺织和羊毛领域的金融公司。该实体后来扩展至银行业，将其银行业务分离，并更名为Istituto Finanziario Italiano Laniero，简称IFIL。IFIL在阿涅利家族影响下发展为平行的投资管理载体。 20世纪60年代至80年代，IFI和IFIL积累或管理了广泛业务的权益。菲亚特仍是核心持股，但集团还投资于建筑材料、饮料、酒店、房地产和金融服务。过去的持股包括Buzzi Unicem、洛克菲勒中心、Cinzano、Club Méditerranée、3M以及SGS的少数股权。这种多元化使家族接触到多个行业，并减少了控股结构对单一运营公司的依赖。 1984年，詹尼·阿涅利创建Giovanni Agnelli S.r.l.，以整合家族在IFI的所有权并保护投票控制权免受外部收购。该家族载体后来更名为Giovanni Agnelli e C. S.a.p.az.。随着更多亲属加入，到1987年其控制的IFI普通股增至70%以上，并最终于2000年收购全部普通股，仅留下无投票权的优先股公开交易。这一安排确立了家族控制与公开市场参与之间的基本分离，至今仍是Exor的特征。 2003年，在翁贝托·阿涅利（Umberto Agnelli）领导下进行了重大重组。包括菲亚特在内的运营公司股权被转移至IFIL Investments，而IFI仍为母控股公司。这一安排明确了两个关联实体的角色，并使IFIL成为家族运营投资的主要存放处。2007年4月，被詹尼·阿涅利指定为继承人且为主要家族股东的约翰·埃尔坎成为IFI董事长。 2009年3月1日，IFIL Investments并入IFI，成立Exor S.p.A.。该交易简化了集团的资本结构，并为阿涅利家族的主要投资创建了一个单一的上市控股公司。约翰·埃尔坎成为董事长，Carlo Sant'Albano成为首席执行官。2011年2月，埃尔坎也出任CEO，开始了将家族管理与资本配置直接责任相结合的領導模式。此期间Exor的投资包括从菲亚特分拆的工业车辆业务，以及后来通过Fiat Industrial与CNH Global合并成立CNH Industrial。 2010年代标志着Exor决定性的国际化。集团支持菲亚特收购和整合克莱斯勒，最终于2014年创建菲亚特克莱斯勒汽车公司。它还收购了《经济学人》集团的重要股权，出售了Cushman & Wakefield，在竞争性竞标过程后收购了PartnerRe，并在法拉利于2016年从FCA分离并独立上市后成为其参考股东。这些交易显示了Exor在工业、金融、媒体和奢侈品资产之间回收资本的意愿。 2016年12月，Exor完成与其荷兰子公司的跨境合并，成为Exor N.V.。此次迁址使集团与多家投资组合公司的荷兰法律结构保持一致，并启用了忠诚投票制度。尽管公司将法律和税务住所迁至荷兰，但集团的工业和文化重心仍与意大利及阿涅利家族在那里的历史密切相关。2017年，Exor通过GEDI扩大了媒体敞口，而2018年Sergio Marchionne的突然患病和去世促使集团协调FCA、CNH Industrial和法拉利的领导层继任。 2019至2021年期间，投资组合整合与进一步战略扩张相结合。Exor通过Giano Holding收购了GEDI的控制权，投资了Via Transportation和上下，并支持FCA与PSA集团的合并。合并于2021年1月完成，成立Stellantis，约翰·埃尔坎成为董事长。Exor还购买了Christian Louboutin 24%的股份，与香港World-Wide Investments Company建立了50-50的NUO投资载体，并继续扩大传统汽车持股之外的敞口。 从2022年起，Exor强调医疗保健、科技、风险投资和专业投资管理。CNH Industrial分拆出Iveco Group，使Exor成为Iveco的主要股东。Exor将PartnerRe出售给Covéa，将其股票上市地从米兰迁至阿姆斯特丹，投资了Lifenet和Institut Mérieux，在意大利推出VENTO，并将CEO与董事长的角色分开。Ajay Banga于2022年成为董事长，但在2023年成为世界银行行长后辞职；Nitin Nohria被任命为独立董事长。Exor于2023年收购了飞利浦的重要股份，并推出Lingotto作为另类投资管理公司。 2024年和2025年，Exor重新评估其风险投资活动，执行大规模股票回购，出售部分法拉利股份并增持飞利浦。集团还开始简化其投资组合。2025年，它同意出售其在Iveco Group的控股权，而涉及GEDI、Lifenet和NUO的协议被报道为旨在产生流动性并将所有权集中于更少、更大公司的计划的一部分。2025年底，Exor报告总资产价值约371亿欧元，净资产价值约332亿欧元。2026年，公司更新了董事会，扩大了Ribadeau-Dumas的高管角色，并继续将Lingotto定位为其投资平台中日益重要的组成部分。

  • 2026

    Exor调整领导层与董事会构成

    [6]

    Benoît Ribadeau-Dumas出任副首席执行官，Png Chin Yee与Benedetto Della Chiesa以非执行董事身份加入董事会。

  • 2025

    投资组合精简加速

    [5]

    Exor出售部分法拉利持股，启动大规模股份回购，并签署协议剥离若干非核心或规模较小的持仓。

  • 2024

    风险投资业务调整

    [9]

    经过战略评估后，Exor宣布对其早期风险投资业务进行调整。

  • 2023

    Lingotto成立

    [1]

    Exor推出Lingotto作为独立的另类投资管理公司，初始资本由Exor和Covéa提供。

  • 2023

    Exor投资飞利浦

    [1]

    Exor收购飞利浦的大量股份，使医疗科技成为其投资组合的核心组成部分。

  • 2022

    Iveco Group分拆独立

    [1]

    CNH Industrial将其公路车辆业务分拆为Iveco Group，Exor成为其第一大股东。

  • 2022

    Exor迁至阿姆斯特丹上市

    [1]

    Exor股票开始在阿姆斯特丹泛欧交易所交易，随后从意大利证券交易所退市。

  • 2021

    Stellantis成立

    [1]

    FCA与PSA集团完成合并，组建Stellantis，Exor保持其第一大股东地位。

  • 2020

    Exor取得GEDI控制权

    [1]

    Exor旗下子公司Giano Holding在发出收购要约并随后完成退市后，取得GEDI Gruppo Editoriale的控制权。

  • 2016

    法拉利独立上市

    [1]

    法拉利开始独立交易，Exor成为其参考股东。

产品与定位

多元化的长期投资控股公司及战略股东，持有集中于全球多家企业的投资组合。

  • 1927

    Core investment portfolio

  • 2023

    Lingotto

  • 2017

    Exor Ventures

  • 2022

    VENTO

  • 1927

    Portfolio-company governance

营销活动

  • 2025投资组合精简

    Global

    Exor启动了一项广泛的资本回收计划，包括出售部分法拉利持股、计划剥离Iveco Group、GEDI、Lifenet和NUO，以及处置较小头寸和再保险资产。

    结果. 管理层表示，该计划旨在将资本集中于数量更少、规模更大的公司，并增加可用于未来重大投资的现金。

    来源
  • 2023Lingotto成立

    Global

    Exor推出Lingotto，作为专门另类投资管理机构，为集团提供公开和私募投资平台，并使其能够管理来自Agnelli家族控股结构之外投资者的资本。

    结果. 到2026年，Exor表示Lingotto的管理资产规模已超过100亿美元，该平台已成为投资组合中日益重要的组成部分。

    来源
  • 2023Exor医疗健康领域扩张

    Europe · Global

    Exor通过对飞利浦和Institut Mérieux的投资扩大其在医疗健康领域的布局，补充其此前对Lifenet的投资兴趣，并将医疗健康技术和生命科学确立为战略投资主题。

    结果. 飞利浦成为Exor的主要投资组合公司之一，Exor在2025年将其持股比例提高至19%以上。

    来源
  • 2022VENTO意大利种子计划

    Italy

    Exor推出VENTO，旨在支持有潜力的意大利创业者和早期阶段公司，并将该计划定位为与Exor更广泛的风险投资业务相连接的国家级种子平台。

    结果. VENTO成为Exor风险投资活动的一部分，集团随后在2024年对这些活动进行了审视和调整。

    来源

品牌决策

  • 2025

    将投资组合集中于更少、更大的公司战略

    背景

    Exor在2025年的评估中发现，有必要降低投资组合的复杂性、变现部分投资，并增强流动性以把握未来大规模机会。

    采取的行动

    Exor宣布或签署了涉及Iveco Group、GEDI、Lifenet和NUO的交易，出售了部分法拉利股份，并推进其他资产变现和股份回购。

    后续影响

    2025年底，Exor报告的总资产价值为371亿欧元，净资产价值为332亿欧元；管理层表示，在完成计划中的资产处置后，可用于部署的现金将超过35亿欧元。

    Gross asset value and net asset value. €37.1 billion GAV; €33.2 billion NAV (31 December 2025)

    来源

  • 2023

    推出Lingotto投资管理平台新品

    背景

    Exor希望建立一个专门的投资管理平台，能够跨公开市场和私募市场进行投资，并吸引家族控股公司以外的投资者提供资金。

    采取的行动

    Exor推出Lingotto，作为其全资拥有、独立管理的另类投资管理公司，初始资金来自Exor和Covéa。

    后续影响

    Lingotto迅速扩张，截至2026年6月报告的资产管理规模超过100亿美元。

    Initial capital. Approximately €2 billion (May 2023)

    来源

  • 2022

    将 PartnerRe 出售给 Covéa并购

    背景

    Exor 自2016年起持有 PartnerRe，在审视其保险投资后认定，出售可实现价值并将资本重新配置到其他机会。

    采取的行动

    Exor 完成将 PartnerRe 出售给 Covéa 的交易。

    后续影响

    该交易产生约93亿美元收益，使 Exor 得以将资本重新投向医疗健康、科技及其他投资主题。

    Transaction value. Approximately $9.3 billion (12 July 2022)

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  • 2021

    支持 FCA 与 PSA 合并以组建 Stellantis并购

    背景

    菲亚特克莱斯勒汽车公司与 PSA 集团寻求合并，旨在打造一个能够在主要汽车市场展开竞争的更大全球汽车集团。

    采取的行动

    Exor 支持此次合并，约翰·埃尔坎出任 Stellantis 董事长，交易完成时 Exor 仍为最大股东。

    后续影响

    Stellantis 在米兰、巴黎和纽约交易所开始交易，成为全球最大的汽车公司之一。

    • PSA Group — PSA 集团按协议与 FCA 合并，标致家族的投资公司 Peugeot 1810 SAS 成为 Stellantis 的另一大股东。
    来源

  • 2019

    收购 GEDI Gruppo Editoriale 的控制权并购

    背景

    在阿涅利家族集团此前对《新闻报》的所有权结束后，Exor 希望重建该家族在意大利出版和媒体领域的地位。

    采取的行动

    Exor 同意收购 CIR 持有的 GEDI 43.78% 股权，随后通过 Giano Holding 完成要约收购并控制该公司。

    后续影响

    GEDI 由 Giano Holding 控制，并于2020年8月退市。Exor 后来同意作为其2025—2026年投资组合精简计划的一部分退出该投资。

    来源

  • 2016

    将法定和税务住所迁至荷兰战略

    背景

    Exor 希望使其法律架构与多家在荷兰注册的投资组合公司保持一致，并简化其忠诚度投票制度的运作。

    采取的行动

    Exor 完成跨境合并，并入其荷兰子公司，成为 Exor N.V.，在保留上市地位的同时采用荷兰公司治理安排。

    后续影响

    此次迁址后来引发了与迁出税相关的税务争议。2022年2月，Exor 向意大利税务机关支付8.45亿欧元以了结该争议。

    Exit-tax settlement. €845 million settlement (February 2022)

    来源

近期事件

  • 报道

    Via完成E轮融资[10]

    Via宣布完成由EXOR领投的E轮融资，公司估值为22.5亿美元。EXOR表示将投资2亿美元；Shell、Macquarie Capital、Mori Building及现有投资者也参与了本轮融资。

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来源10 个来源

  1. 1Exor (company)en.wikipedia.org
  2. 2Exor official websiteexor.com
  3. 3Exor Managementexor.com
  4. 4Exor 2025 Annual Reportexor.com
  5. 5Exor Reports €37.1 Billion Gross Asset Value At End-2025exor.com
  6. 6Exor Announces Leadership Changesexor.com
  7. 7Exor Financial Resultsexor.com
  8. 8Exor Letter to Shareholdersexor.com
  9. 9Exor Press Releasesexor.com
  10. 10Via完成E轮融资prnewswire.com

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