GMO

GMO，正式名称为Grantham, Mayo, Van Otterloo & Co. LLC，是一家总部位于波士顿的美国投资管理公司。该公司由Jeremy Grantham、Dick Mayo和Eijk van Otterloo于1977年创立，这三位投资专业人士的背景包括投资组合管理，其中Grantham和Mayo曾共同创立Batterymarch Financial Management。GMO最初是一家保守的、价值导向的资金管理公司，并发展出以估值、长期市场周期以及资产价格回归历史常态的趋势为核心的投资理念。 该公司尤其以逆向投资而闻名。其研究过程使用定量分析、历史数据和预期收益估计来识别市场或资产类别被严重高估或低估的情况。这种方法在市场快速上涨时期常常产生谨慎或看跌的观点。GMO被认为识别出了重大泡沫，包括日本1980年代末的资产价格繁荣、互联网泡沫以及2000年代美国房地产和信贷泡沫。其投资过程旨在为长期结果配置投资组合，而非追随短期市场势头。 GMO管理股票、固定收益、新兴市场和资产配置策略。尽管该公司的公众形象与价值投资和防御性投资组合构建紧密相关，但它也运营具有不同风险和回报特征的策略。这些策略包括新兴国家债务投资，以及该公司对新兴市场股票持建设性观点的时期。1994年，GMO收购了由Bill Nemerever和Thomas Cooper创立的一只基金，该基金投资于违约银行贷款和布雷迪债券；该策略随后与GMO新兴国家债务基金相关联。 该公司的逆向定位产生了周期性的业务模式。GMO的投资观点在泡沫破裂或估值正常化后可能得到回报，但同样的定位在长期牛市中可能表现不佳，尤其是当成长股和其他昂贵资产继续上涨时。据报道，一些美国养老金客户在短期表现不佳期间将委托置于观察名单或终止委托，转而青睐市场假设更为乐观的经理人。据报道，GMO的管理资产在2007年达到约1550亿美元的峰值，但后来下降，并未回到该高点。 GMO在波士顿以外还保持了国际存在，在阿姆斯特丹、伦敦、旧金山、新加坡、悉尼和东京设有办事处。该公司还通过选择性战略活动进行扩张，包括2020年7月收购日本股票管理公司Usonian Investments。2020年10月，它推出了股票错位策略，根据参考资料，该策略在2022年股市下跌期间回报率为13.7%。2023年1月，GMO表示，未来市场复苏可能由深度价值股引领，即估值倍数特别低的公司。 该公司仍然最好被理解为一个以研究为主导的机构资产管理人，其独特品牌建立在纪律严明的估值分析、长期投资视野以及愿意采取与主流市场共识不同的立场之上。其历史也说明了逆向管理的商业权衡：这种方法在重大市场逆转后可能获得信誉，但在昂贵资产持续跑赢的长期期间面临客户压力。

GMO于1977年由Jeremy Grantham、Dick Mayo和Eijk van Otterloo在波士顿创立。Grantham和Mayo此前于1969年创立了Batterymarch Financial Management，而van Otterloo曾与Grantham共事。新公司成立为一家保守的、价值导向的资金管理公司，并以创始人的姓氏命名。 从早期开始，GMO就发展出一种基于估值、定量研究和长期市场行为的风格。Grantham的分析方法强调资产价格与基本面之间的历史关系。当价格远高于或低于长期常态时，GMO寻求为最终正常化配置投资组合。这一框架赋予了公司逆向特征，并常常导致其在市场强烈乐观时期采取防御性或看跌观点。 GMO的研究与几个重大市场判断相关联。该公司识别了日本资产价格泡沫、互联网泡沫以及2000年代美国房地产和信贷泡沫的风险。这些判断支持了GMO在识别市场价格脱离基本经济价值的情况方面的声誉。与此同时，该策略使公司在昂贵的成长资产继续升值时面临长期相对表现不佳的风险。其长期投资视野和对估值原则的严格遵守可能使客户在较短衡量期内评估经理人时感到困难。 创始人的角色随时间变化。Van Otterloo于1996年停止参与日常资金管理，并被视为退休。Mayo于2001年12月离开公司，与儿子一起经营Game Creek Capital。Grantham仍然是GMO投资理念的公众面孔，并继续塑造其研究和战略前景，尽管参考资料未提供其正式高管头衔的完整时间线。 GMO扩展了其最初的保守股票和资产配置身份。1994年，它收购了由Bill Nemerever和Thomas Cooper创立的一只基金，该基金专门投资于违约银行贷款和布雷迪债券。收购的能力成为GMO新兴国家债务基金，并为公司平台增加了新兴市场主权和困境债务敞口。GMO还保持了对新兴市场股票的积极投资观点时期，表明其逆向理念并不总是意味着统一的防御性立场。 公司的管理资产大幅增长，据报道在2007年达到约1550亿美元。随着投资环境变化以及一些机构客户在GMO谨慎定位落后于牛市期间减少或终止委托，资产后来下降。因此，公司在投资结果和资产增长之间经历了周期性关系：市场修正可以验证其观点并吸引委托，而长期反弹可能造成客户压力。 2016年，GMO从约650名员工中裁减了约10%的劳动力。据报道，裁员包括首席执行官，但提供的参考资料未指明该人。GMO随后继续发展其国际平台，在波士顿之外设有阿姆斯特丹、伦敦、旧金山、新加坡、悉尼和东京办事处。 2020年7月，GMO收购了总部位于日本的股票管理公司Usonian Investments。同年10月，它推出了股票错位策略。据报道，该策略在2022年股市下跌期间回报率为13.7%，这一结果与GMO对估值错位和市场逆转的兴趣一致。2023年1月，该公司认为深度价值股可能引领未来市场复苏阶段。因此，GMO的持久身份是一家围绕均值回归、估值纪律和愿意偏离市场共识而建立的机构资产管理公司。

• 2023

  GMO强调深度价值机会

  [1]GMO LLCen.wikipedia.org

  该公司表示，深度折价的价值股可能引领未来市场复苏阶段。

• 2020

  收购Usonian Investments

  [1]GMO LLCen.wikipedia.org

  GMO收购了总部位于日本的股票管理公司Usonian Investments。

• 2020

  股票错位策略推出

  [1]GMO LLCen.wikipedia.org

  GMO于10月推出了股票错位策略，旨在利用重大市场错位创造的机会。

• 2016

  裁员

  [1]GMO LLCen.wikipedia.org

  该公司从约650名员工中裁减了约10%的员工。

• 2007

  报告的管理资产达到峰值

  [1]GMO LLCen.wikipedia.org

  据报道，GMO的管理资产达到约1550亿美元，这是其引用的历史峰值。

• 2001

  Mayo离开GMO

  [1]GMO LLCen.wikipedia.org

  Dick Mayo于2001年12月离开GMO，与儿子一起经营Game Creek Capital。

• 1996

  Van Otterloo离开日常资金管理

  [1]GMO LLCen.wikipedia.org

  Eijk van Otterloo停止了其日常资金管理角色，随后被视为退休。

• 1994

  GMO收购新兴国家债务基金

  [1]GMO LLCen.wikipedia.org

  GMO收购了一只专注于违约银行贷款和布雷迪债券的基金，该基金后来与GMO新兴国家债务基金相关联。

• 1977

  GMO在波士顿成立

  [1]GMO LLCen.wikipedia.org

  Jeremy Grantham、Dick Mayo和Eijk van Otterloo创立了该公司，作为一家保守的、价值导向的投资管理公司。

• 1969

  Batterymarch Financial Management成立

  [1]GMO LLCen.wikipedia.org

  Jeremy Grantham和Dick Mayo在后来创立GMO之前成立了Batterymarch Financial Management。

一家以研究为导向的逆向资产管理公司，强调估值纪律、均值回归、长期预期收益，并在市场价格似乎脱离基本面时采取防御性定位。

• 新兴市场债务 · 1994

  GMO新兴国家债务基金

  一种新兴国家债务策略，源于GMO于1994年收购的一只基金。前身基金专注于违约银行贷款和布雷迪债券，使该策略的授权不同于传统的投资级固定收益。它代表了GMO在困境和新兴市场信贷领域的参与，以及其更广泛的价值和资产配置活动。

• 股票策略 · 2020

  股票错位策略

  一种于2020年10月推出的策略，旨在寻求股票市场重大错位创造的机会。据报道，其在2022年股市下跌期间回报率为13.7%，使其成为GMO在市场压力时期偏好估值驱动和逆向方法的显著例子。

• 资产配置

  长期资产配置研究

  GMO的资产配置工作使用长期预期收益估计、估值指标和历史市场关系来比较资产类别。该研究与公司的均值回归理念紧密相连，旨在为愿意容忍与主流市场共识偏离时期的投资者服务。

• 股票

  全球和国内股票策略

  GMO管理受估值分析和长期预期收益假设影响的股票策略。公司的股票平台包括保守、价值导向和新兴市场方法，尽管个别委托可能在基准、地域和风险敞口上有所不同。

• 2023

  强调深度价值股战略

  背景

  在2022年市场下跌之后，GMO评估认为估值指标上最便宜的股票可能引领未来市场复苏。

  采取的行动

  该公司发表声明，支持深度价值股作为下一次市场复苏的潜在来源。

  后续影响

  该声明强化了GMO长期以来对估值和均值回归的关注。

  来源

• 2020

  收购Usonian Investments并购

  背景

  GMO寻求在日本获得额外的股票管理能力。

  采取的行动

  该公司于2020年7月收购了总部位于日本的股票管理公司Usonian Investments。

  后续影响

  该交易加强了GMO在日本股票管理领域的地位，尽管提供的材料未提供进一步的交易细节。

  来源

• 2020

  推出股票错位策略新品

  背景

  GMO将市场错位视为估值驱动投资机会的潜在来源。

  采取的行动

  该公司于2020年10月推出了股票错位策略。

  后续影响

  据报道，该策略在2022年股市下跌期间回报率为13.7%。

  Strategy return. 13.7% (2022)

  来源

• 2016

  裁员战略

  背景

  公司面临管理资产变化以及牛市期间表现不佳带来的压力。

  采取的行动

  GMO裁减了约650名员工中的约10%。

  后续影响

  据报道，裁员包括首席执行官，但提供的参考资料未指明该人或提供更完整的管理层时间线。

  来源

• 1994

  收购新兴国家债务基金并购

  背景

  GMO寻求将其投资平台扩展到核心保守股票和资产配置活动之外。

  采取的行动

  该公司收购了由Bill Nemerever和Thomas Cooper创立的一只基金，该基金投资于违约银行贷款和布雷迪债券。

  后续影响

  收购的能力与GMO新兴国家债务基金相关联，并增加了新兴市场和困境债务敞口。

  来源

1. 1GMO LLCen.wikipedia.org
2. 2GMO official websitegmo.com