GXG Markets

GXG Markets 是一家丹麦证券市场运营商，专注于中小企业、早期发行人、国际公司以及其他寻求替代欧洲大型交易所的企业。它在霍森斯运营，并因通过为专业投资者设计的三层结构提供相对低成本的上市途径而闻名。 该组织起源于1998年的 Dansk Autoriseret Markedsplads。它是第一家获得丹麦金融监管局批准在丹麦运营授权市场的组织。2010年8月，它被瑞典的 GXG Global Exchange Group 收购，并采用 GXG Markets 身份。母公司提供了市场使用的专有 GXG Tellus 电子交易平台。 GXG Markets 将其场所分为三个部分。GXG First Quote 是面向专业投资者的场外信息和交易平台。GXG Main Quote 是多边交易设施（MTF）。GXG Official List 是受监管市场部分。这些部分的市场标识代码分别为 GXGF、GXGM 和 GXGR，在 ISO 10383 和欧洲证券和市场管理局相关的市场标识参考中已得到认可。 市场依赖两类主要参与者。公司顾问帮助公司获得上市资格并保持合规。官方经纪交易商可以建立交易账户，并在 MTF 和受监管部分进行或安排股票和债务工具的交易和清算。该模式旨在降低交易所、顾问、法律和报告要求的总成本，与知名的初级市场相比。由于交易仅限于专业投资者，GXG 将自己定位为一个成熟的参与者可以在没有大型公共交易所使用的各种零售市场披露的情况下评估发行人的场所。 这种定位吸引了非常小的公司、没有有效国内交易所的海外发行人、缺乏成熟市场所需运营历史的早期企业以及投机性发行人。GXG 在英国尤为显眼，其伦敦业务使用了当时适用于欧盟成员国公司的欧洲金融服务护照框架。其整体上市成本可能远低于英国成熟的初级市场，如 AIM 和以前称为 PLUS 的市场。低成本定位使 GXG 成为传统英国初级市场场所及其顾问的潜在竞争对手，这些顾问的费用是传统上市过程的一部分。 收购后市场迅速扩张。其上市数量从2012年9月的12家增加到2014年年中的100多家。2013年，英国税务海关总署将 GXG Official List 和 GXG Main Quote 列入其指定的认可证券交易所名单。快速扩张也暴露出发行人筛选、顾问质量、合规执行以及 GXG 监管模式沟通方面的弱点。批评者质疑一些上市公司的质量，而 GXG 随后收紧了要求，并要求现有发行人提供额外的尽职调查信息，否则将被摘牌。 2015年5月，丹麦金融监管局得出结论，GXG 多次严重未能遵守自己的规则和内部程序。监管机构认为市场运营不充分，并表示这些缺陷与继续授权不相容。GXG 于2015年6月29日停止接受新上市。7月6日，它宣布将关闭，最终交易定于8月18日。海峡群岛证券交易所提出的收购提议于7月宣布，但在尽职调查后放弃。GXG Markets 于2015年8月18日停止运营，结束了其在低成本、以专业投资者为重点的欧洲市场上的短暂实验。

GXG Markets 始于1998年，当时名为 Dansk Autoriseret Markedsplads，是一个丹麦授权市场。它是第一家获得丹麦金融监管局批准在丹麦运营授权市场的组织。该业务旨在为较小的公司和投资者提供正式的证券场所，同时避免与大型交易所相关的一些成本和处理负担。 2010年8月，瑞典的 GXG Global Exchange Group 收购了该公司。前 OMX 斯德哥尔摩交易所首席执行官卡尔-约翰·霍格博姆继续担任集团主席，而彼得·阿尔姆伯格担任首席执行官。母公司引入了 GXG Markets 身份，并使用专有的 GXG Tellus 电子交易平台来支持交易和市场运营。 GXG 开发了三级市场结构。GXG First Quote 是面向专业投资者的场外信息和交易平台。GXG Main Quote 作为多边交易设施运营。GXG Official List 是受监管市场部分。它们的市场标识代码分别为 GXGF、GXGM 和 GXGR。该结构使 GXG 能够提供不同级别的上市和交易准入，同时保持市场专注于专业参与者而非普通零售公众。 商业模式强调低总上市成本。GXG 旨在降低交易所和咨询费用，并实施了比许多可比欧洲市场负担更轻的报告框架。其目标用户包括非常小的公司、没有有效本地交易所的国际发行人、运营历史有限的早期公司以及愿意接受专业投资者限制的投机企业。公司顾问负责协助公司上市和持续义务，而批准的经纪交易商则处理 MTF 和受监管部分的交易账户以及交易和清算功能。 GXG 的伦敦业务根据欧盟的金融服务护照安排推广市场，该安排在英国为欧盟成员国时可用。该场所可能比 AIM 或 PLUS 等英国初级市场便宜得多。这一成本优势使 GXG 在发行人和顾问中具有知名度，但也与英国和丹麦监管机构产生了摩擦。市场的专业投资者设计和减少的披露负担并不总是被清晰传达，低成本专业市场与面向零售的公共市场之间的区别在批评上市发行人时经常被模糊。 收购后增长加速。GXG 的上市数量从2012年9月的12家增加到2014年年中的100多家。2013年，英国税务海关总署将 GXG Official List 和 GXG Main Quote 认定为指定认可证券交易所。然而，快速扩张给 GXG 的内部控制带来了压力。对潜在发行人的筛选、一些公司顾问的质量以及快速增长的场所执行自身要求的能力出现了担忧。GXG 通过收紧上市和合规程序，并要求现有公司提供额外的尽职调查信息，否则面临摘牌风险来回应。 监管局势在2015年5月达到危机。丹麦金融监管局表示，GXG 多次严重忽视自己的规则和内部指南。它得出结论，市场未能以充分和适当的方式运营，并评估这些缺陷与继续许可不相容。丹麦监管机构和英国金融行为监管局在市场最终失败中的具体角色在所提供账户中没有完全解释；据报道，英国信息自由请求被拒绝。 GXG 于2015年6月29日停止接受新上市。7月6日，它宣布将关闭，将8月18日定为最后交易日。海峡群岛证券交易所（其主席是乔恩·莫尔顿）于7月22日宣布收购市场，但在尽职调查后于7月31日撤回。GXG Markets 于2015年8月18日关闭。随后的报道描述了针对 GXG 及其主席的法律索赔，包括约5000万欧元直接损失的指控。所提供材料未确定这些索赔的最终结果。

• 2015

  丹麦监管机构建议撤销许可证

  [1]GXG Marketsen.wikipedia.org

  丹麦金融监管局指出 GXG 多次未能遵守内部规则，并评估其市场运营与继续授权不相容。

• 2015

  市场关闭

  [1]GXG Marketsen.wikipedia.org

  GXG 于6月停止新上市，7月宣布关闭，并于8月18日结束交易。

• 2014

  上市数量超过100家

  [1]GXG Marketsen.wikipedia.org

  GXG 的上市数量从2012年9月的12家增加到2014年年中的100多家。

• 2013

  英国税务机关认可两个 GXG 部分

  [1]GXG Marketsen.wikipedia.org

  英国税务海关总署将 GXG Official List 和 GXG Main Quote 列入其指定的认可证券交易所名单。

• 2010

  被 GXG Global Exchange Group 收购

  [1]GXG Marketsen.wikipedia.org

  8月，丹麦市场被瑞典的 GXG Global Exchange Group 收购，随后以 GXG Markets 身份运营。

• 1998

  授权市场成立

  [1]GXG Marketsen.wikipedia.org

  该业务成立为 Dansk Autoriseret Markedsplads，并成为第一家获得丹麦金融监管局批准在丹麦运营授权市场的组织。

面向中小型公司、国际发行人、早期企业和专业投资者的低成本欧洲上市和交易场所。

• 受监管证券市场

  GXG Official List

  GXG Official List 是 GXG Markets 的受监管市场部分。它为较小和国际公司发行的证券提供正式的上市和交易场所，交易仅限于专业投资者。其市场标识代码为 GXGR。

• 多边交易设施

  GXG Main Quote

  GXG Main Quote 是 GXG 的多边交易设施。它构成集团市场结构的中间层，为专业投资者提供交易已获准证券的场所，其框架旨在比大型初级交易所成本更低。其市场标识代码为 GXGM。

• 场外信息和交易平台

  GXG First Quote

  GXG First Quote 是 GXG Markets 的场外部分。它作为面向专业投资者的信息和交易平台，是三级结构中形式最不正式的一层。其市场标识代码为 GXGF。

• 电子交易平台

  GXG Tellus

  GXG Tellus 是 GXG Global Exchange Group 提供的专有电子交易平台，GXG Markets 使用它来支持其市场基础设施的交易。

• 2015

  丹麦监管行动涉及市场控制

  丹麦金融监管局声称，GXG 多次严重未能遵守自己的规则和内部指南。监管机构评估认为，GXG 未能充分运营其受监管市场和 MTF，其许可证应被撤销。

  来源

• 2015

  声称损失和欺诈促成的索赔

  据报道，至少有一个团体对 GXG 及其主席卡尔-约翰·霍格博姆提出法律索赔，声称市场促成欺诈，并要求赔偿约5000万欧元的直接损失。所提供材料中未确定最终法律结果。

  来源

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• 2015

  GXG 收紧发行人和尽职调查要求战略

  背景

  对发行人质量、顾问标准、合规筛选和快速市场增长的担忧增加了 GXG 加强控制的压力。

  采取的行动

  GXG 要求现有上市公司进行额外的尽职调查报告，如果不符合要求，发行人将面临摘牌。

  后续影响

  这些措施未能解决监管机构的担忧，丹麦金融监管局随后评估认为 GXG 的许可证应被撤销。

  来源

• 2015

  GXG 停止新上市战略

  背景

  该决定是在丹麦监管机构批评 GXG 的运营以及公司难以维持其监管地位之后做出的。

  采取的行动

  GXG 于6月29日宣布停止接受新上市。

  后续影响

  该公告之后决定关闭市场并于8月结束交易。

  来源

• 2015

  GXG 宣布并完成关闭其他

  背景

  丹麦监管评估使 GXG 继续其许可市场运营变得不可行。

  采取的行动

  GXG 于7月6日宣布关闭，并于8月18日举行最后交易时段。

  后续影响

  市场停止运营。海峡群岛证券交易所提出的收购提议在尽职调查后被放弃。

  • Channel Islands Securities Exchange — 该交易所在7月宣布收购提议，但在尽职调查后撤回了拟议交易。

  来源

• 2010

  GXG Global Exchange Group 收购市场并购

  背景

  丹麦授权市场被瑞典的 GXG Global Exchange Group 收购，作为开发更广泛的欧洲市场平台努力的一部分。

  采取的行动

  收购的业务以 GXG Markets 名称运营，并与母公司的 GXG Tellus 交易技术整合。

  后续影响

  GXG 扩大了其上市基础，并开发了面向专业投资者的三层市场结构。

  来源

1. 1GXG Marketsen.wikipedia.org