投资银行

投资银行是一种以咨询为主导的金融服务活动，而非单一公司或消费品牌。投资银行主要服务于企业、政府、金融赞助商、机构投资者和其他大型组织。其核心角色是帮助客户获取、部署、重组或转移资本。典型任务包括承销股票和债券、安排银团贷款、就并购提供咨询、支持首次公开募股、协调重组，并就估值、融资和公司控制提供战略建议。 与零售银行和商业银行不同，投资银行传统上不依赖从公众吸收存款。其收入主要来源于咨询费、承销佣金、配售费、交易价差、融资费用以及资产管理或经纪收入。具体组合因商业模式而异。精品公司可能专注于并购或重组咨询，而大型全能机构可能将投资银行与证券研究、销售和交易、主经纪业务、财富管理和资产管理相结合。 该行业通常通过几个重叠的分类来描述。卖方包括发起、营销、承销、分销、交易或研究证券及其他金融产品的公司。买方包括购买或管理投资的机构，包括私募股权公司、共同基金、保险公司、养老基金、对冲基金和其他资产所有者。在卖方内部，公司也常被分为大型综合机构、中型市场公司和专业或独立精品公司。这些标签描述的是市场地位和规模，而非单一法律结构。 投资银行从与国际贸易和大型基础设施或工业项目融资相关的商人银行和证券承销传统发展而来。荷兰东印度公司公开发行股票通常被认为是公开交易证券历史上的重要早期发展。在伦敦，商人金融家和经纪人历史上聚集在劳埃德咖啡馆等场所，促进了有组织的保险和金融中介的发展。 现代投资银行通常将其工作组织为前台、中台和后台职能。前台业务包括公司金融和并购咨询、股票和债券承销、销售和交易、结构化和证券研究。中台职能涵盖资金、风险管理、合规、产品控制和内部战略。后台团队支持结算、运营、技术、会计和记录保存。大型公司可能维持信息隔离，有时称为“中国墙”，在私人客户信息和公开研究或面向市场的活动之间。 该行业反复因监管、技术、竞争和金融危机而发生变化。在美国，1933年的《格拉斯-斯蒂格尔法案》正式分离了商业银行和投资银行。1999年的《格雷姆-里奇-比利雷法案》大幅取消了这一分离，促进了全能银行集团的扩张。全球金融危机后，2010年的《多德-弗兰克法案》引入了新的限制和监管要求，包括沃尔克规则对银行实体某些自营交易的限制。欧洲市场结构改革，包括MiFID II，也改变了投资研究和交易服务的定价和交付方式。 投资银行仍然是全球金融体系的核心部分，连接寻求资本的发行人和寻求证券和机会的投资者。其活动受到高度监管，并可能涉及利益冲突、市场、信用、流动性、运营和声誉风险。在美国，从事受监管证券活动的公司和专业人士可能需要通过证券交易委员会和金融业监管局等机构进行注册或获得许可。因此，该术语描述的是一个行业和专业职能，而不是一个拥有单一总部、创始人、所有者或高管团队的独立公司。

投资银行从更古老的商人银行和证券市场传统中产生。商人银行为国际贸易、航运、基础设施和工业项目融资，经常利用其声誉支持或承销证券和大型商业项目。荷兰东印度公司通常被认为是一个重要的早期例子，因为它向公众发行股票和债券，并成为早期公开交易的企业。在十八世纪的伦敦，与劳埃德咖啡馆相关的金融活动说明了经纪人、商人、保险公司和金融家如何聚集在专门场所分配和管理风险。 在十九世纪和二十世纪初，投资银行与承销证券、安排公开发行、经纪交易和就公司合并提供建议的合伙企业联系更加紧密。公司充当寻求资金的组织和寻求证券的投资者之间的中介。他们的工作随着铁路、工业公司、公用事业和国家资本市场的发展而扩大。承销涉及评估发行人、构建发行、向投资者配售证券，在某些情况下承担无法立即分销的证券购买风险。 现代行业通过服务范围的扩大而发展。投资银行从股票和债券发行扩展到并购、公司重组、证券经纪、机构销售、做市、衍生品、外汇、固定收益和大宗商品交易以及投资研究。大型公司还建立了资产管理、主经纪和财富管理业务。到二十一世纪，主要机构通常报告三个广泛领域的活动：投资银行、资产管理和交易或本金投资活动。 监管是该行业发展的反复力量。在美国，1933年的《格拉斯-斯蒂格尔法案》在1930年代初的银行倒闭和市场动荡后将商业银行与投资银行分离。这一框架一直具有影响力，直到1999年的《格雷姆-里奇-比利雷法案》废除了分离的主要部分，允许金融集团结合更广泛的银行和证券活动。其他主要经济体历史上维持较不严格的机构分离，尽管它们施加了自己的许可、资本、行为和市场规则。 2007-2009年的全球金融危机暴露了金融市场中杠杆、相互关联性、流动性风险和利益冲突的规模。在美国，随后的《多德-弗兰克法案》引入了广泛的改革。沃尔克规则限制了银行实体的某些自营交易活动，并施加了额外要求，旨在将客户促进与投机风险承担分开。投资银行还面临更高的资本、报告、压力测试和风险管理期望。 投资银行通常组织为前台、中台和后台职能。公司金融团队就筹集资本和战略交易向客户提供建议。并购团队分析估值、谈判交易并协调尽职调查。债务和股权资本市场团队构建和分销证券。销售和交易团队为客户执行交易、提供流动性，并可能构建衍生品或其他产品。研究团队发布对公司、行业、经济和信贷市场的分析。中台团队监控资金、合规、市场风险、信用风险、操作风险和盈利能力，而后台团队支持结算、技术、会计和行政管理。 该行业还分为卖方和买方活动。卖方公司创建、分销、交易和研究证券。买方组织，包括私募股权基金、共同基金、保险公司、养老基金和对冲基金，投资资本并购买金融服务。尽管边界可能重叠，但这一区别对于描述市场参与者的角色仍然有用。 在当代市场，全能服务全能银行与独立咨询公司、中型市场机构和专业精品公司竞争。技术、电子交易、定量分析、监管和投资者行为的变化重塑了传统商业模式。证券研究面临来自分拆和明确定价要求的压力，而承销和咨询工作仍然对经济周期、利率、市场估值和公司信心敏感。因此，投资银行继续作为公司金融和资本配置的核心基础设施，但它是一个行业类别，而非单一法律实体或品牌公司。

• 2018

  MiFID II重塑研究分发和定价

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  欧洲要求研究支付更加透明的规则促进了传统捆绑经纪和研究模式的变化。

• 2010

  多德-弗兰克法案和沃尔克规则

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  危机后的美国改革加强了监督，并限制了银行组织的某些自营交易形式。

• 1999

  格雷姆-里奇-比利雷法案废除关键分离条款

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  废除格拉斯-斯蒂格尔的主要限制使得美国商业银行、证券和其他金融服务能够更广泛地结合。

• 1933

  格拉斯-斯蒂格尔法案分离美国银行业活动

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  美国立法在1930年代初的金融动荡后建立了商业银行与投资银行之间的正式分离。

• 荷兰东印度公司公开发行股票和债券

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  荷兰东印度公司被广泛认为与早期公开发行股票和债券有关，展示了现代资本市场中介的重要历史先驱。

一个高价值、以机构为中心的金融中介和顾问，连接发行人、政府和投资者跨越资本市场。全能服务公司竞争全球分销、资产负债表能力、研究、市场准入、行业专业知识和交易执行；精品公司通常通过专业化和高级建议竞争。

• 咨询

  并购咨询

  投资银行为买方、卖方、董事会、政府和金融赞助商就公司收购、剥离、合并、收购及相关战略交易提供建议。工作可能包括估值、融资分析、谈判支持、尽职调查协调、交易结构、公允意见书以及准备保密营销材料。

• 资本市场

  股权承销

  股权资本市场团队帮助公司和其他发行人通过首次公开募股、二次发行、配股、私募及相关交易出售股票。银行评估市场条件、构建发行、协调监管文件、营销证券并将其分销给机构或其他合格投资者。

• 资本市场

  债务承销

  债务资本市场业务安排公司、主权、市政和其他固定收益发行。服务可包括债券结构、定价、承销、银团、投资者分销以及关于期限、契约、货币、利率风险和再融资的建议。

• 市场

  销售和交易

  销售和交易团队将机构客户与股票、固定收益、货币、大宗商品、衍生品和其他工具的市场连接起来。销售人员发展客户关系并传递想法或订单，而交易员执行交易、提供流动性、管理库存，并可能为特定客户需求构建产品。

• 研究

  证券研究

  研究部门分析上市公司、行业、经济、信贷市场和定量因素。他们的报告和模型支持机构投资者、销售团队、交易员和公司金融专业人士。研究可能包括公司预测、估值工作、宏观经济分析、信用意见和投资评级。

• 机构服务

  主经纪业务

  主经纪服务通过证券借贷、融资、托管、清算、执行、报告和运营基础设施支持对冲基金和其他成熟投资者。可用性和结构因机构而异，并受资本、抵押品、交易对手和监管要求的约束。

• 2010

  金融危机后对自营交易的限制战略

  背景

  危机后的改革旨在减少过度风险承担并加强银行组织的韧性。

  采取的行动

  《多德-弗兰克法案》引入了沃尔克规则以及影响资本、风险、报告和监督的更广泛要求。

  后续影响

  投资银行和全能银行调整了交易结构、控制、合规系统和资产负债表资源的分配。

  来源

• 1999

  回归全能银行战略

  背景

  《格雷姆-里奇-比利雷法案》取消了美国对结合商业银行、证券和其他金融服务的主要限制。

  采取的行动

  金融集团被允许组织更广泛的全能银行业务，但须遵守适用法规。

  后续影响

  大型商业银行通过收购、招聘和内部增长扩大了投资银行部门。

  来源

• 1933

  格拉斯-斯蒂格尔下的机构分离战略

  背景

  美国通过将商业银行与投资银行活动分离来应对银行倒闭和市场混乱。

  采取的行动

  《格拉斯-斯蒂格尔法案》在吸收存款的商业银行和证券公司之间施加了法律障碍。

  后续影响

  这种分离塑造了美国金融机构，直到1999年主要条款被废除。

  来源

1. 1Investment bankingen.wikipedia.org