Island ECN

Island ECN是一家早期的电子通信网络，用于交易美国股票，尤其是纳斯达克证券。该公司由Jeff Citron和Joshua Levine于1996年创立，源于创始人在Datek Securities从事的技术和交易工作。其核心创新是让市场参与者直接进行电子交互，而不是依赖人工中介来匹配订单。因此，Island帮助证明了自动化订单匹配、低交易费用和广泛分布的市场数据如何挑战传统交易所和较旧的电子网络的运营模式。 公司的根源在于Citron和Levine在Datek开发的Watcher软件。Watcher通过小型订单执行系统（SOES）提供实时纳斯达克报价和电子订单功能。1995年，该系统扩展了一项名为Jump Trades的功能，允许用户绕过纳斯达克中介直接相互交易。这一经验影响了Island的设计。Joshua Levine于1996年2月9日宣布了该新网络，其匹配引擎完全自动化，不依赖人工交易员。 Island的市场基础设施包括后来在电子交易中具有影响力的协议和数据服务。其ITCH数据源分发有关系统上执行的交易的信息，而OUCH用于订单输入。Island使其数据源可用，而不受许多成熟场所相关的限制性访问模型的影响，并收取比纳斯达克低得多的交易费用。这些选择吸引了需要快速、直接访问市场流动性的活跃交易者和技术驱动型公司。 增长迅速。Automated Trading Desk是一家位于南卡罗来纳州的早期算法交易公司，是Island的早期客户之一。到1996年底，据报道Island占纳斯达克SelectNet系统交易量的近一半，并在引用的第三季度处理了约221亿美元的交易。到1998年，它已成为仅次于Instinet的第二大ECN，约占市场的五分之一。在2000年代初期，Island也成为高频交易公司（包括Getco和Tradebot）的重要场所。 Island的公司结构随着其与Datek的关系演变而改变。1999年10月，Jeff Citron在Datek总裁Ed Nicoll的要求下被迫离职，据报道是因为Citron与Datek的持续关联被认为可能构成法律风险，而Datek正在接受美国司法部的调查。2000年12月，Island成为独立于Datek的公司，并任命Matt Andresen为首席执行官。 Instinet于2002年收购了Island Exchange。收购后，交易平台更名为Inet。因此，Island名称不再作为独立的交易网络品牌运营，尽管其技术、协议和市场结构创新通过Inet平台和与Instinet相关的更广泛的电子交易基础设施得以延续。Island的重要性不在于作为面向消费者的品牌，而在于作为美国自动化股票市场和后来高频交易生态系统发展的形成性机构。

Island ECN源于交易员Jeff Citron和软件专家Joshua Levine在Datek Securities的合作。在Island成立之前，两人开发了Watcher系统，该系统通过SOES提供实时纳斯达克报价和电子订单功能。1995年，他们扩展了Watcher，增加了Jump Trades功能，使用户能够直接相互交易，而不是通过纳斯达克中介。这项工作为独立的电子通信网络提供了技术基础和市场洞察。 Levine于1996年2月9日宣布了Island。该系统与较旧的ECN不同，使用自动化订单匹配而不是人工市场中介。它还试图通过降低费用和广泛提供市场信息来使电子交易更容易访问。Island通过ITCH数据源分发执行记录，并使用OUCH进行订单提交。直接匹配、快速电子通信和可访问数据的结合使该平台对活跃交易者和新兴算法公司具有吸引力。 网络启动后迅速扩张。Automated Trading Desk是一家早期的算法交易公司，是其首批客户之一。到1996年底，据报道Island处理了纳斯达克SelectNet系统上近一半的活动。参考资料还归因于1996年7月至9月期间约221亿美元的交易。到1998年，Island已成为仅次于Instinet的第二大ECN，约占市场的20%。在2000年代初期，其场所被Getco和Tradebot等高频交易公司使用，使Island成为系统化和延迟敏感型股票交易发展的重要早期场所。 Island的治理和公司关系在1990年代末发生了变化。1999年10月，Citron在Datek总裁Ed Nicoll的指示下被免职。参考历史中陈述的担忧是，Citron与Datek的关系可能在美国司法部调查Datek期间造成法律复杂化。2000年12月，Island作为独立公司从Datek分离，Matt Andresen成为首席执行官。 Instinet于2002年收购了Island Exchange。交易后，平台更名为Inet。收购将Island的技术并入Instinet，结束了Island作为独立识别交易网络的生命。然而，其技术理念——自动化匹配、直接电子访问、标准化订单输入和数据协议以及低成本执行——在电子股票市场的演变中得以延续。Island的历史重要性在于帮助美国股票交易从依赖中介的过程转向软件驱动的市场基础设施。

• 2002

  Instinet收购Island Exchange

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  Instinet收购了Island Exchange，并将平台更名为Inet。

• 2000

  Island从Datek独立

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  Island从Datek分离，并任命Matt Andresen为首席执行官。

• 1998

  Island成为第二大ECN

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  Island达到ECN市场约20%的份额，仅次于Instinet。

• 1997

  Island执行首笔交易

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  新建立的网络开始执行股票交易。

• 1996

  Island推出

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  Joshua Levine宣布Island作为美国股票交易的自动化电子通信网络。

• 1995

  Watcher扩展了Jump Trades功能

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  Datek开发的Watcher系统获得了允许用户直接相互交易并绕过纳斯达克中介的功能。

一个以技术为主导、低成本的传统证券执行中介替代方案，强调自动化匹配、直接参与者交互、开放的市场数据分发和高速电子访问。

• 电子交易平台 · 1996

  Island自动化订单匹配系统

  Island的核心平台自动匹配美国股票的买卖订单。其设计消除了人工交易员执行匹配功能的需要，并允许参与者通过电子连接直接交互。该系统被定位为比现有执行安排更快、更便宜，并且对活跃的纳斯达克交易者和早期算法交易公司特别重要。

• 市场数据源 · 1996

  ITCH

  ITCH是Island用于报告网络上执行交易的电子数据源。该数据源帮助参与者观察场所内的活动，并反映了Island偏好以电子方式分发市场信息，且比传统交易所环境更少访问限制。

• 订单输入协议 · 1996

  OUCH

  OUCH是Island用于向其自动化匹配系统提交订单的协议。它提供了适合电子连接交易者的机器导向接口，后来与标准化、低延迟订单输入基础设施的更广泛演变相关联。

• 1999

  杰夫·西特伦因Datek法律问题被免职

  杰夫·西特伦在Datek总裁埃德·尼科尔的要求下被迫离职。引用的历史称，这一决定反映了担心西特伦与Datek的关系可能在美国司法部调查Datek期间造成法律问题。

  来源

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• 2002

  将Island Exchange出售给Instinet并购

  背景

  Island已成为重要的电子交易场所，并在一个日益整合的主要ECN运营商市场中活跃。

  采取的行动

  Instinet收购了Island Exchange，并将交易平台更名为Inet。

  后续影响

  Island不再作为独立品牌运营，而其平台和技术在Instinet的Inet业务中继续存在。

  来源

• 2000

  将Island与Datek分离战略

  背景

  Island与Datek的关系在围绕Jeff Citron与Datek的关联以及公司的法律状况的担忧之后发生了变化。

  采取的行动

  Island成为独立于Datek的公司，并任命Matt Andresen为首席执行官。

  后续影响

  独立结构先于Instinet在2002年收购Island Exchange。

  来源

• 1996

  推出完全自动化的ECN新品

  背景

  较旧的电子网络可能仍依赖人工交易员匹配订单，而纳斯达克访问涉及中介系统和相对较高的成本。

  采取的行动

  Island引入了自动化订单匹配、直接参与者交互、通过ITCH进行电子交易报告以及通过OUCH进行订单提交。

  后续影响

  这种方法支持了快速增长，并帮助Island在1990年代末成为美国领先的ECN之一。

  来源

1. 1Island ECNen.wikipedia.org