SECURITIES AND EXCHANGE BOARD OF INDIA

印度证券交易委员会（SEBI）是印度主要的证券市场监管机构。它负责监管和发展该国资本市场，包括证券交易所、上市公司、证券中介机构、共同基金、投资顾问、信用评级机构、另类投资基金及其他市场参与者。其职责结合了市场监管、市场发展和投资者保护。 SEBI于1988年作为非法定行政机构成立，以应对印度证券市场的快速扩张以及对市场滥用、信息披露薄弱和投资者保障不足的担忧。1992年，在哈沙德·梅塔证券诈骗案引发的证券市场动荡之后，印度议会通过《印度证券交易委员会法》，SEBI由此获得法定权力。该法定框架赋予SEBI注册和监管中介机构、监管交易所、调查违规行为、发布指令、处以罚款以及限制市场准入的权力。 该监管机构在印度更广泛的金融监管体系中运作，与负责银行和货币政策的印度储备银行、财政部、印度保险监管与发展局以及养老金基金监管与发展局协同工作。SEBI的主要机构对应方包括BSE和印度国家证券交易所等公认证券交易所、NSDL和CDSL等存托机构、清算公司、登记机构及其他市场基础设施机构。 其职责涵盖一级市场融资和公开发行、上市实体的持续披露、收购和重大收购规则、内幕交易、欺诈和不公平交易行为、公司治理要求、共同基金、投资组合管理、研究和投资建议、证券借贷、衍生品、商品衍生品、外国证券投资者和另类投资工具。它还负责投资者教育和申诉补救机制，并维护市场基础设施和金融科技的监管框架。 SEBI在印度市场监管现代化中发挥了核心作用。与其发展相关的措施包括更严格的信息披露规范、证券非实物化、电子交易、改进的结算系统、监控机制、公司治理规则以及更正式的中介机构规则。随着印度市场变得更加面向散户、数字化和互联互通，其监管方式也不断扩展。 该组织由根据《SEBI法》任命的董事会管理。董事会包括一名主席、中央政府和印度储备银行的代表，以及政府任命的其他成员。主席是该机构的公众形象，而执行成员和全职成员负责监督专门的监管职能。 SEBI不是商业品牌，也不销售消费品。其主要面向公众的产出是法规、通函、命令、咨询文件、执法决定、注册系统、投资者教育材料和市场数据披露。因此，其有效性通过市场诚信、执法可信度、投资者保护、透明度以及印度资本市场基础设施的可靠性来评估，而非通过销售额或利润。

SEBI于1988年作为非法定行政机构成立，当时印度证券市场正在扩张，但缺乏统一的现代监管框架。市场包括证券交易所、经纪人、商人银行、发行经理和其他中介机构，在分散的法律和行政实践下运作。投资者投诉、市场操纵和披露不足促使人们要求建立更强大的监管机构。 1992年与经纪人哈沙德·梅塔有关的证券诈骗案暴露了结算、银行和证券市场监管的弱点。同年，议会颁布了《印度证券交易委员会法》，赋予SEBI法定地位以及保护投资者、促进证券市场发展和监管市场的广泛职责。该法使监管机构能够注册中介机构、检查记录、调查涉嫌违规行为、发布指令并采取执法行动。 在20世纪90年代和21世纪初，SEBI成为印度资本市场现代化的重要机构。交易逐步转向电子系统，证券越来越多地以非实物形式持有，结算实践得到加强。国家证券存托系统的发展和电子交易所交易的成长减少了对实物证书和人工流程的依赖。SEBI还扩大了其关于公开发行、信息披露、共同基金、商人银行、收购活动、内幕交易和市场中介机构的框架。 监管机构的工作因国家市场基础设施的建立和成长而得到加强。印度国家证券交易所成为主要的电子交易场所，而BSE、存托机构、清算公司和登记机构在日益详细的监管要求下运作。SEBI引入或加强了监控和风险管理规则、保证金要求、披露义务和公司治理标准。这些措施旨在提高透明度，限制市场参与者操纵价格或滥用机密信息的能力。 在21世纪00年代和10年代，随着共同基金、投资组合管理、衍生品、外国证券投资、商品衍生品、信用评级、研究和投资建议的发展，SEBI的职权范围不断扩大。它制定了重大收购和收购规则，并发布了关于关联方交易、公众持股和上市公司持续披露的要求。执法命令和裁决成为其公共角色的可见部分。 在线投资和散户参与的兴起带来了新的监管挑战。移动交易、数字开户、社交媒体投资评论、算法策略以及更广泛的集合和另类投资产品要求监管机构更新规则并改善投资者教育。SEBI还开发了SCORES平台及相关流程，以处理投资者对受监管实体的投诉。 SEBI不时因执法的速度和一致性、合规要求的复杂性、小投资者的保护以及其决策的独立性而受到批评。2023年兴登堡研究公司关于阿达尼集团的指控以及随后关于SEBI调查的争议，使该监管机构的披露和执法实践受到国际关注。2024年，涉及时任主席玛达比·普里·布赫的指控引发了关于潜在利益冲突和机构治理的更多辩论。SEBI和布赫对这些指控提出异议，而这些问题继续受到政治和媒体关注。 该机构仍然是印度中央证券监管机构。其持续优先事项包括市场诚信、投资者保护、可靠披露、有序市场发展、中介机构监管、技术韧性以及适应新金融产品。与商业金融服务公司不同，SEBI的产出是监管规则、批准、注册、监控、执法决定和公共指导，而不是为收入而销售的产品。

• 2025

  图欣·坎塔·潘迪出任主席

  [2]SEBI: About SEBIsebi.gov.in

  图欣·坎塔·潘迪接替玛达比·普里·布赫出任主席。

• 2023

  阿达尼—兴登堡争议加剧监管审查

  [1]SEBI official websitesebi.gov.in

  该争议使外界对印度证券交易委员会的调查、信息披露规则及执法独立性给予更高关注。

• 2022

  玛达比·普里·布赫出任主席

  [2]SEBI: About SEBIsebi.gov.in

  玛达比·普里·布赫成为印度证券交易委员会首位女性主席。

• 2017

  阿贾伊·蒂亚吉出任主席

  [2]SEBI: About SEBIsebi.gov.in

  阿贾伊·蒂亚吉就任主席，在数字参与度不断扩大、市场规则持续演变期间领导该监管机构。

• 2013

  强化公司治理与上市框架

  [6]Strengthened corporate-governance and listing frameworksebi.gov.in

  印度证券交易委员会持续完善针对上市公司的信息披露、上市及治理要求。

• 2002

  SEBI法修正案扩大执法框架

  [3]Securities and Exchange Board of India Act, 1992sebi.gov.in

  立法修正案增强了SEBI调查和处置证券市场违规行为的能力。

• 1996

  证券市场现代化加速

  [1]SEBI official websitesebi.gov.in

  印度推进证券无纸化和电子化市场基础设施，强化了由SEBI监管的监管模式。

• 1992

  获得法定地位

  [3]Securities and Exchange Board of India Act, 1992sebi.gov.in

  《印度证券交易委员会法》赋予SEBI法定权力，并明确了其保护投资者、发展市场和实施监管的核心目标。

• 1988

  印度证券交易委员会成立

  [2]SEBI: About SEBIsebi.gov.in

  印度政府设立印度证券交易委员会（SEBI），作为非法定机构，负责监管和发展证券市场并保护投资者。

印度中央证券市场的法定监管机构，集市场监管、市场发展与投资者保护于一体。

• 1992

  Securities-market regulation

• SCORES

• 1992

  Intermediary registration and supervision

• 1992

  Public-offer and listing regulation

• 2024

  关于Madhabi Puri Buch潜在利益冲突的指控

  涉及时任主席Madhabi Puri Buch及其配偶的公开指控引发了关于潜在利益冲突以及SEBI处理阿达尼相关调查的争论。Buch和SEBI否认这些指控，但此事导致对该监管机构治理的政治和媒体审视。

  来源

• 2023

  阿达尼-兴登堡监管争议

  在兴登堡研究公司发布关于阿达尼集团的指控后，市场披露、离岸持股、交易活动以及SEBI监管回应的充分性和速度受到质疑。此事成为调查、诉讼和持续公众审视的对象。

  来源

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• 投资者教育与意识提升

  India

  印度证券交易委员会开展投资者教育活动，内容涵盖市场风险、防范欺诈、金融产品、申诉程序以及同注册中介机构打交道的重要性。

  结果. 该计划是一项持续的公共信息与投资者保护职能，而非一次性的限时广告宣传活动。

  来源
• SCORES投资者申诉意识宣传

  India

  印度证券交易委员会推广其在线申诉处理系统，使针对受监管证券市场主体的投诉更易提交和跟踪。

  结果. SCORES成为投资者投诉和监管跟进的主要渠道。

  来源

• 2023

  调查阿达尼—兴登堡事件引发的问题其他

  背景

  兴登堡研究公司的报告及随后的市场波动，引发了对信息披露、受益所有权和交易行为的质疑。

  采取的行动

  SEBI展开调查，并在相关法律程序中就有关指控和市场活动提交意见。

  后续影响

  该监管机构的处理方式持续受到司法、政治和国际层面的审视。

  来源

• 1992

  将SEBI转变为法定监管机构战略

  背景

  印度证券市场的扩张与1992年证券丑闻，暴露了此前行政安排的局限。

  采取的行动

  议会通过《SEBI法》，赋予该机构监管中介机构、调查不当行为和保护投资者的法定权力。

  后续影响

  SEBI成为印度证券市场的核心监管机构，并逐步扩大其规则制定与执法职能。

  来源

1. 1SEBI official websitesebi.gov.in
2. 2SEBI: About SEBIsebi.gov.in
3. 3Securities and Exchange Board of India Act, 1992sebi.gov.in
4. 4SEBI investor education portalinvestor.sebi.gov.in
5. 5SCORES investor grievance platformscores.sebi.gov.in
6. 6Strengthened corporate-governance and listing frameworksebi.gov.in