GSO资本合伙公司

GSO资本合伙公司是一家美国另类投资管理公司，后来成为黑石集团旗下的专属信贷投资平台。该公司由Bennett Jay Goodman、J. Albert Smith III（即Tripp Smith）和Doug Ostrover于2005年创立。三位创始人此前曾在Donaldson, Lufkin & Jenrette和瑞士信贷第一波士顿的杠杆融资部门共事。他们在安排、承销和投资杠杆贷款方面的经验为GSO专注于信贷市场而非传统公开股票投资奠定了基础。 GSO在另类信贷市场的多个细分领域开展业务。其活动包括投资于优先担保贷款的投资抵押贷款债券（CLO）工具、寻求特殊情况及事件驱动信贷机会的对冲基金、夹层债务基金，以及旨在为面临流动性压力或资本结构困难的公司提供救助融资的私募股权式基金。该平台还参与杠杆收购、并购、杠杆资本重组和增长融资。其投资工具可能包括优先贷款、高收益债券、困境证券、次级贷款、夹层工具、股权证券和信用衍生品。 该业务最初独立发展，但随着对杠杆融资敞口需求的扩大，吸引了机构支持。2007年5月，GSO将少数股权出售给美林。黑石集团原本就是GSO基金的初始投资者，并于2008年3月以约10亿美元收购了该公司。据报道，对价包括6.2亿美元的现金和股票，以及根据特定盈利目标在未来五年内支付的最高3.1亿美元的盈利支付。黑石将GSO的业务与其现有的债务投资活动合并，创建了当时另类资产管理行业中最大的信贷平台之一，根据当时的报道，管理资产超过210亿美元。 收购后，GSO扩大了其筹资和欧洲业务能力。Blackstone/GSO Capital Solutions基金于2010年7月完成最终募集，承诺出资超过32.5亿美元。2010年，该平台还从Callidus Capital Management收购了31亿美元的抵押贷款债券。2011年3月，它收购了欧洲CLO管理公司AIB Capital Markets，包括四只总价值超过15亿欧元的CLO工具。GSO随后为夹层策略筹集了大量资金，包括2011年报道的一只基金超过20亿美元，以及2012年第二只中端市场夹层基金40亿美元。 GSO的投资和交易活动偶尔使其陷入争议。一个著名事件涉及在拟议债务再融资之前积累的针对住宅建筑商Hovnanian Enterprises的信用保护。2018年，一名联邦法官驳回了Solus Alternative Asset Management暂停债务交换的请求，认为Solus未能提供足够证据证明其或市场遭受了不可弥补的损害。这一争议说明了涉及困境或高杠杆发行人的信贷投资的法律和战略复杂性。 2020年11月9日，黑石将GSO更名为Blackstone Credit。这一变更结束了GSO作为独立公开品牌的运营，尽管其投资能力和人员被纳入黑石更广泛的信贷组织。因此，历史名称GSO指的是前身信贷平台，而非目前独立的资产管理公司。

GSO资本合伙公司由Bennett Jay Goodman、J. Albert Smith III（即Tripp Smith）和Doug Ostrover于2005年创立。三位创始人曾在Donaldson, Lufkin & Jenrette从事杠杆融资工作，并在瑞士信贷收购DLJ后继续在瑞士信贷第一波士顿共事。他们创立GSO是为了投资于信贷市场，并通过基金和其他机构工具运用其杠杆融资专长。 该公司的策略组合包括优先担保贷款和杠杆贷款、高收益债务、困境证券、特殊情况投资、夹层融资、抵押贷款债券和救助资本。其特殊情况基金可以投资于整个资本结构，包括贷款、债券、次级债务、股权和信用衍生品。其夹层和资本解决方案工具为杠杆收购、并购、资本重组、增长计划以及经历流动性或资本结构问题的公司提供融资。 GSO于2007年5月将少数股权出售给美林。2008年3月，黑石以约10亿美元收购了该公司。据报道，交易包括6.2亿美元的现金和股票，外加根据盈利目标在五年内最高3.1亿美元的盈利支付。黑石原本就是GSO基金的初始投资者，并将GSO与其现有的债务投资业务整合。根据当时的报道，合并后的信贷平台管理资产超过210亿美元。 合并后的组织通过基金发行和收购继续增长。2010年7月，Blackstone/GSO Capital Solutions基金完成最终募集，承诺出资超过32.5亿美元。2010年，GSO从Callidus Capital Management收购了31亿美元的CLO。2011年3月，它收购了欧洲CLO管理公司AIB Capital Markets以及四只相关CLO工具，价值超过15亿欧元。该公司还募集了大型夹层工具，包括2011年报道的一只基金超过20亿美元，以及2012年第二只中端市场夹层基金40亿美元。 一个重大争议源于GSO涉及Hovnanian Enterprises的信用保护头寸。GSO在2017年积累了约3.3亿美元的针对该住宅建筑商的信用保护，随后该公司进行了拟议的再融资和债务交换。Solus Alternative Asset Management对该交易提出质疑，并寻求临时禁令。2018年1月，联邦法官驳回了Solus的请求，认为所提交的证据并未确立对Solus或市场的不可弥补损害。这一事件成为围绕困境信贷交易和信用衍生品战略使用的著名诉讼案例。 2020年11月9日，黑石宣布将GSO更名为Blackstone Credit。这一变更将该平台整合到黑石的企业身份下，结束了GSO作为独立品牌的存在。其历史活动对黑石更广泛的信贷业务发展仍然具有相关性，但GSO资本合伙公司应被视为前身名称和前任平台，而非活跃的独立公司。

• 2020

  GSO更名为Blackstone Credit

  [1]GSO Capital Partnersen.wikipedia.org

  黑石弃用GSO品牌，并将该平台更名为Blackstone Credit。

• 2012

  第二只中端市场夹层基金募集完成

  [1]GSO Capital Partnersen.wikipedia.org

  GSO为第二只专注于中端市场公司的夹层基金筹集了40亿美元。

• 2011

  欧洲CLO能力扩大

  [1]GSO Capital Partnersen.wikipedia.org

  GSO收购了AIB Capital Markets和四只欧洲CLO工具。

• 2010

  资本解决方案基金完成募集

  [1]GSO Capital Partnersen.wikipedia.org

  Blackstone/GSO Capital Solutions基金最终募集完成，承诺出资超过32.5亿美元。

• 2008

  黑石收购GSO

  [1]GSO Capital Partnersen.wikipedia.org

  黑石收购GSO，并将其与现有的债务投资业务合并。

• 2007

  美林入股少数股权

  [1]GSO Capital Partnersen.wikipedia.org

  GSO将少数股权出售给美林，扩大了其机构支持。

• 2005

  GSO资本合伙公司成立

  [1]GSO Capital Partnersen.wikipedia.org

  Bennett Goodman、Tripp Smith和Doug Ostrover在DLJ和瑞士信贷第一波士顿共同从事杠杆融资后创立了GSO。

专注于杠杆融资、私人信贷、困境和特殊情况投资、夹层融资和救助资本的机构另类信贷平台。

• 结构化信贷

  抵押贷款债券工具

  GSO发起并管理主要投资于担保杠杆贷款组合的CLO工具。该策略为机构投资者提供了对企业信贷的结构化敞口，同时为GSO在杠杆贷款市场部署资本提供了可扩展的渠道。其CLO活动通过收购美国和欧洲的现有投资组合和管理人而扩大。

• 另类信贷

  特殊情况对冲基金

  这些基金追求多空信贷、事件驱动、困境及其他特殊情况机会。投资可能涵盖优先担保贷款、高收益债券、困境证券、次级贷款、夹层债务、股权证券和信用衍生品。广泛的授权允许该平台在市场压力或公司事件造成错误定价时投资于公司的整个资本结构。

• 夹层融资

  资本机会基金

  GSO的资本机会基金为中端市场及其他公司提供夹层资本。这些基金支持杠杆收购、并购、杠杆资本重组和增长融资。夹层工具通常位于优先担保债务和普通股之间，使GSO能够寻求增强回报，同时为借款人提供灵活的资本。

• 救助融资 · 2010

  资本解决方案基金

  资本解决方案平台为需要流动性或面临现有资本结构挑战的公司提供私募股权和信贷资本。它专为传统融资不可用或不足的情况而设计，包括压力资产负债表、再融资需求和复杂的资本重组。Blackstone/GSO Capital Solutions基金于2010年完成募集，承诺出资超过32.5亿美元。

• 公司信贷

  杠杆融资投资

  GSO通过CLO、投资基金、独立管理账户及相关资本池，向中端市场和杠杆公司投资并提供优先担保贷款。该业务构成了公司参与杠杆融资市场的核心，并补充了其更高风险的夹层、困境和救助融资策略。

• 2018

  Hovnanian债务交换诉讼

  GSO在2017年积累了约3.3亿美元的针对Hovnanian Enterprises的信用保护，随后该公司进行了债务再融资和交换。Solus Alternative Asset Management试图阻止该交易，声称对其自身和市场造成损害。2018年1月，联邦法官驳回了Solus的禁令请求，指出证据不足以证明不可弥补的损害。

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• 2020

  更名为Blackstone Credit战略

  背景

  自2008年收购以来，GSO一直作为黑石的主要信贷投资平台运营，而黑石越来越多地将其另类投资业务整合到母品牌下。

  采取的行动

  2020年11月9日，黑石将GSO资本合伙公司更名为Blackstone Credit。

  后续影响

  GSO不再作为独立的公开品牌运营，其能力和组织继续存在于黑石的信贷业务中。

  来源

• 2011

  收购AIB Capital Markets并购

  背景

  GSO寻求扩大其抵押贷款债券管理和欧洲信贷能力。

  采取的行动

  GSO收购了欧洲CLO管理公司AIB Capital Markets，包括四只价值超过15亿欧元的CLO工具。

  后续影响

  此次收购加强了GSO的欧洲CLO平台，并补充了其早前从Callidus Capital Management收购的CLO。

  来源

• 2008

  黑石收购GSO资本合伙公司并购

  背景

  GSO已建立了专业的杠杆融资和另类信贷平台，而黑石已与GSO基金有投资关系，并维持自己的债务投资活动。

  采取的行动

  黑石以约10亿美元收购GSO，据报道支付6.2亿美元现金和股票，并规定最高3.1亿美元的盈利支付与盈利目标挂钩。随后GSO与黑石现有的债务业务合并。

  后续影响

  该交易创建了一个更大的综合信贷平台，并扩大了黑石在杠杆融资、夹层债务、困境投资和救助资本领域的业务。

  Reported acquisition consideration. $620 million in cash and stock plus an earnout of up to $310 million; approximately $1 billion total reported value (March 2008)

  来源

1. 1GSO Capital Partnersen.wikipedia.org